沪深投 372亿南向资金创纪录净买入，抄底港股“跟不跟”？｜市场观察

3月9日港股低开高走，南向资金全天净买入港股达372.13亿港元，创出历史纪录，超越2025年8月15日的359亿港元。

全天恒生指数报25408.46点，下跌348.83点，跌幅1.35%，成交3923亿港元，盘中一度跌破25000点；恒生科技指数早盘低开近4%到4760点，不过并未跌破3月4日的4750点，随后震荡上行，收盘报4941.73点，跌幅0.12%，成交742亿港元。

中东地缘政治格局将会如何影响港股？关于市场前景，业内人士看法出现一定分歧，随着伊朗的地缘政治因素引发大跌，预计短期依然继续影响市场，不过有投资者觉得港股估值，尤其是调整近半年的恒生科技已经触底；也有投资者对认为港股前景并不确定，中东局势依然有可能继续升级，业绩高峰期也将会逐步主导港股走势。

伊朗事件影响延续

3月9日上午，据新华社消息，美国总统特朗普表示将在“适当时机”作出结束对伊朗军事行动的最终决定。此外，七国集团（G7）财政部长计划召开紧急会议，讨论在国际能源署（IEA）协调下联合释放战略石油储备的可能性，以缓解供应冲击。

蓝水资本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭向第一财经记者表示，暂时还不好判断港股大盘是不是已经见底，现在影响大盘最大的因素就是美国、以色列跟伊朗的冲突走势发展。

“油价的上升似乎是很难去阻止的，欧洲国家释放战略储备来增加石油供应是短暂的，因为无论是欧洲还是美国，战略石油储备就不是太多，预计油价在未来维持在高位，这是大概率的事情，一系列事件造成的风险，目前看来其实并没有太大的改变。”他说。

博大资本行政总裁温天纳表示，伊朗油库近日遭袭击，此事件迅速推高地缘风险溢价，国际油价暴涨，市场恐慌情绪主导，如果霍尔木兹海峡依然没有恢复通航、区域设施持续受损，市场对石油供应中断的恐慌情绪将维持。

港股100研究中心顾问余丰慧认为，关于伊朗油库遭到袭击后油价暴涨的情况，从目前的市场反应来看，袭击导致了供应中断的担忧加剧，尤其是在霍尔木兹海峡依然无法通行的情况下，根据历史数据和市场分析，在此类地缘政治风险升高时，油价通常会经历一段时期的高位运行，影响通胀水平。

慧研智投投资顾问李谦则称，372亿南向资金的净买入，充分说明了港股中期底部的来临，经过长达一个多月时间的调整，目前港股的市盈率、市净率处在一个相对合理的范围之内。目前市场能不能在业绩披露高峰期出现大幅的反弹，也要取决于其他因素，比如美联储的政策变动、中东局势是否缓和。

交易逻辑将会转向年报、一季报

南向资金大规模净买入“抄底”，自1月29日一度突破28000见顶累计调整超过一个月之后，港股中期的底部真的来了么？

有业内人士认为，接下来短期的交易逻辑依然是地缘政治事件变化，不过投资者关注点将会逐步转向年报和一季报，考虑到年内中期选举临近，特朗普政府很难接受高通胀，这将继续有利于风险资产。

广发证券策略分析师刘晨明表示，在这轮伊朗问题之前，全球非美资产普遍延续牛市氛围、多个股指陆续创出历史新高，呈现出“戴维斯双击”：非美市场流动性受益于美元资产吸引力的下降，人工智能AI产业及资源品禀赋的经济体受益于基本面改善预期。2月28日战争爆发后，市场担心通胀、滞胀对上述逻辑的破坏，短期油价飙升、股市风险偏好下降，短期维度来看局势演绎不可控、也具备一定的随机性，建议投资者短期以配置做出应对，随后“四月决断”聚焦基本面与财报，配置一季报确定性高的领域，以应对短期市场的不确定性。

刘晨明表示，如果把视线转向中期维度，推演2026年全年，一个较为确定的判断是：站在美国“中期选举”的背景下，不建议以“战争局势持续恶化、油价危机”作为基准情形，特朗普政府或很难接受通胀的持续高企。从较大概率的情况看，26年全球非美资产牛市的逻辑很难被地缘局势颠覆，接下来对于中资股维持乐观判断，有望与非美股市延续“戴维斯双击”，待短期地缘不可控因素消除后，市场可能迎来今年最好的抄底机会。

李谦则称，上市公司的业绩披露更值得投资者关注，比如上市公司业绩增长是不是超预期，都会给市场带来想象空间，相比之下港股在估值方面更具有优势，经历超过一个月的调整，尤其是一些业绩超预期的公司，将会吸引更多资金关注。

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